वित्तीय बाज़ार क्या हैं?

भारत में वित्तीय बाजार ( Financial Market in India ) का अर्थ क्या है ?

अर्थ ( Meaning ) :- वित्तीय बाजार वित्तीय बाज़ार क्या हैं? एक ऐसी संस्था है जिसमें वित्तीय सम्पत्तियों का क्रय-विक्रय सुविधाजनक रूप वित्तीय बाज़ार क्या हैं? से किया जाता है । वित्तीय सम्पत्तियों में जमा ( Deposit ), ऋण ( Debt ), स्टॉक ( Stock ), बॉण्ड ( Bond ), सरकारी प्रतिभूतियाँ ( Govt. Securities ), चैक, बिल्स आदि शामिल हैं । वित्तीय बाजार में कार्य करने वालों में दलाल, व्यापारिक, बैंक, गैर-बैंकिंग वित्तीय संस्थाएँ, बैंक, म्युचुअल फण्ड, कटौती या बट्टा ग्रह ( Discount House ), स्वीकृति ग्रह ( Acceptance House ), केन्द्रीय बैंक आदि होते हैं ।

एक अन्य अर्थ में वित्तीय बाजारों के विषय में बताया गया है कि वित्तीय बाजार ऐसे केन्द्र या व्यवस्था हैं जो वित्तीय दावे ( Financial Claims ) और सेवाओं के क्रय-विक्रय के लिए सुविधाएँ उपलब्ध कराते हैं । इस वित्तीय बाज़ार क्या हैं? बाजार में निगम, वित्तीय संस्थाएँ, व्यक्ति, सरकारें वित्तीय उत्पाद ( Financial वित्तीय बाज़ार क्या हैं? Product ) का व्यापार या तो प्रत्यक्ष या दलाल, व्यापारी, संगठित विनिमय केन्द्र, बन्द विनिमय केन्द्र आदि के द्वारा करते हैं । इस बाजार में माँग-पूर्ति पक्ष के भाग लेने वालों में कमीशन एजेन्ट, दलाल, वित्तीय संस्थाएँ, व्यापारी, ऋण देने वाले, ऋण लेने वाले, बचतकर्ता एवं अन्य ऐसे जो कानून, प्रसंविदा, सम्प्रेषण आदि से जुड़े हुए होते हैं ।

अन्त में यह कहा जा सकता है कि वित्तीय बाजारों में वित्तीय उत्पादों का क्रय-विक्रय होता है और माँग-पूर्ति पक्ष के पक्षकारों में वित्तीय संस्थाएँ, दलाल, व्यापारिक वित्तीय बाज़ार क्या हैं? व केन्द्रीय बैंक एवं वित्तीय मामलों से जुड़े हुए लोग होते हैं ।

वर्गीकरण ( Classification ) :- वित्तीय बाजार वित्तीय प्रणाली का एक अंग है । वित्तीय बाजार को कुछ समय पहले तक प्राथमिक ( प्रत्यक्ष ) एवं द्वितीयक ( अप्रत्यक्ष ) बाजार के रूप में वर्गीकृत किया जाता था । बाद में इसे मुद्रा बाजार एवं पूँजी वित्तीय बाज़ार क्या हैं? बाजार के रूप में वर्गीकृत किया गया । वित्तीय बाजार को अग्रांकित वर्गों में बाँटा जा सकता है -

[ 1 ] प्राथमिक और सहायक बाजार ( Primary and Secondary Market ) :- वित्तीय बाजार को प्राथमिक ( प्रत्यक्ष ) और सहायक ( अप्रत्यक्ष ) बाजार के रूप में वित्तीय बाज़ार क्या हैं? वर्गीकृत किया जाता है । प्राथमिक बाजार में नये वित्तीय दावे, नई प्रतिभूतियों में व्यवहार किये जाते हैं । इसीलिए बाजार में पूर्व में निर्गमित, विद्यमान ( मौजूद ), अशोधित प्रतिभूतियों में व्यवहार किया जाता है । प्राथमिक बाजार बचतों को गतिशील बनाता है और नई अतिरिक्त पूँजी की पूर्ति व्यापारिक केन्द्रों में करता है अथार्त प्राथमिक बाजार प्रत्यक्ष तौर पर ये कार्य करता है । जबकि द्वितीयिक बाजार में तौर पर ये कार्यवाही नहीं की जाती । द्वितीयिक बाजार अप्रत्यक्ष तौर से भाग लेते हैं । जैसे, कोई व्यक्ति किसी कम्पनी के पहले से खरीदे गये अंशो एवं अन्य प्रतिभूतियों को बेचता है तो उनको द्वितीयिक बाजार में खरीदा जाएगा ।

[ 2 ] मुद्रा एवं पूँजी बाजार ( Money and Capital Market ) :- वित्तीय बाजार मुद्रा एवं पूँजी बाजार में भी वर्गीकृत किया जाता है । दोनों बाजारों के एक जैसे कार्य होते हैं । जिन बाजार अल्पकालीन वित्तीय परिसंपत्तियों, निर्गमित प्रतिभूतियों के व्यवहार ( Transactions ) होते हैं, उसे मुद्रा बाजार कहते हैं । ऐसे व्यवहार एक वर्ष से कम अवधि के होते हैं । इसी प्रकार जब वित्तीय परिसम्पत्तियाँ, प्रतिभूतियाँ, ऋण, जमा, सरकारी बॉण्ड, स्टॉक आदि के व्यवहार दीर्घकालीन होते हैं तो ऐसे बाजार को पूँजी बाजार ( Capital Market ) कहा जाता है । व्यापारिक बैंक मुद्रा एवं पूँजी बाजार दोनों की क्रियाओं में भाग लेते हैं । जबकि बिल बाजार ( Bill Market ), माँग मुद्रा बाजार ( Call Money Market ), व्यापारिक बिल बाजार ( Trade Bill Market ), आदि मुद्रा बाजार में भाग लेते हैं ।

[ वित्तीय बाज़ार क्या हैं? 3 ] संगठित एवं असंगठित बाजार ( Organized and Unorganized Market ) :- विभिन्न उद्देश्यों के आधार पर वित्तीय बाजार को संगठित एवं असंगठित रूप में वर्गीकृत किया जाता है । जब वित्तीय व्यवहार स्कन्ध विनिमय केन्द्रों, व्यापारिक केन्द्रों, वित्तीय संस्थाओं, भारतीय जीवन बीमा निगम, सामान्य बीमा निगम, यूनिट ट्रस्ट ऑफ इण्डिया एवं वित्तीय संस्थाओं के बीच एक निश्चित रीति-नीति के बीच आपसी सहयोग एवं समन्वय के आधार पर किया जाता है तो इसे संगठित बाजार कहा जाता है । इसके विपरीत जब वित्तीय व्यवहार स्कन्ध विनिमय केन्द्रों के बाहर से या अढाँचागत निर्मित केन्द्रों से या अव्यवस्थित प्रबन्ध व्यवस्था वाले केन्द्रों में साहूकार, महाजन, देशी बैंकर्स के रूप में स्थापित होते हैं । मुद्रा बाजार के संगठित एवं असंगठित स्वरूप को पहचानना कठिन है । अतः मुद्रा बाजार ( Inter Bank Money Market ) तथा विदेशी विनिमय बाजार संगठित नहीं हैं । फिर भी इन्हें असंगठित नहीं माना जाता ।

[ 4 ] औपचारिक एवं अनौपचारिक बाजार ( Formal and Informal Market ) :- जब किसी नियम, शर्त अथवा विधान के अनुसार वित्तीय व्यवहार सम्पन्न होते हैं तो ये औपचारिक या विधिक बाजार कहलाते हैं । यदि वित्तीय व्यवहार इनके विपरीत होते हैं तो ये अऔपचारिक बाजार होते हैं । जैसे परिवार या व्यक्तियों के समूह आपस में ही ऋण लेन-देन का कार्य करें तो इसे अनौपचारिक बाजार कहा जाएगा ।

[ 5 ] ऋण बाजार ( Debt Market ) :- ऋण बाजार वित्तीय बाजार का एक अंग है । इसमें ऋणदाता ऋणी को एक निश्चित अवधि के लिए ऋण उपलब्ध कराता है तथा बदले में उसे ब्याज + मूलधन की राशि प्राप्त होती है । इसमें वित्तीय सम्पत्तियाँ, वित्तीय उपकरण ( Financial Instrument ) और वित्तीय प्रतिभूतियों का प्रयोग होता है । वित्तीय सम्पत्तियों में भुगतान सम्बन्धी दावे, मूलधन, ब्याज, लाभांश जो एकमुश्त वित्तीय बाज़ार क्या हैं? या थोड़ी-थोड़ी राशि के रूप में प्राप्त होते हैं या दिये जाते हैं । जिन उपकरणों का प्रयोग होता है उनमें बैंक जमा, सरकारी बॉण्ड, बीमा पॉलिसी, औद्योगिक ऋणपत्र, प्रतिभूतियाँ, समता व पूर्वाधिकारी अंश आदि प्रमुख हैं । प्राथमिक व द्वितीयिक प्रतिभूतियों की भूमिका मुख्य होती है । प्राथमिक बाजार में अंशों, वित्तीय बाज़ार क्या हैं? ऋणपत्रों का तथा द्वितीयिक बाजार में सभी वित्तीय साधनों का प्रयोग होता है । विनियोगकर्ता अपनी बचत का विनियोग भी करता है ।

[ 6 ] वित्तीय सेवा बाजार ( Financial Services Market ) :- वित्तीय सेवा बाजार में कई पक्ष अपनी सेवाएँ प्रदान करते हैं । इसमें मुख्य रूप से व्यापारिक बैंक, शेयर दलाल, मर्चेन्ट बैंकर्स, कमीशन एजेण्ट, अभिगोपन करने वाली संस्थाएँ, वित्तीय संस्थाएँ, वकील, कानून के अन्य विशेषज्ञ, सन्देशवाहन भेजने वाली संस्थाएँ अपने ग्राहकों की ओर से कार्य करती हैं । बैंक निश्चित शुल्क लेकर प्रतिभूतियों के विक्रय की जिम्मेदारी उठाता है । इसी प्रकार अन्य संस्थाएँ भी सेवाएँ देने का कार्य करती हैं । इनमें क्रेडिट रेटिंग एजेन्सियां प्रमुख हैं जो कि वित्तीय संस्थाओं की साख क्षमता का मूल्यांकन करके उनकी प्रतिष्ठा बढ़ाती है ।

इसी प्रकार अन्य संस्थाएँ भी सेवाएँ देने का कार्य करती हैं । इनमें क्रेडिट रेटिंग एजेन्सियाँ प्रमुख हैं । जो कि वित्तीय संस्थाओं की साख क्षमता का मूल्यांकन करके उनकी प्रतिष्ठा बढ़ाती हैं ।